劲嘉股份(002191.CN)

劲嘉股份(002191):发布股权激励计划 提高员工积极性

时间:21-09-03 00:00    来源:广发证券

核心观点:

劲嘉发布2021 年限制性股票激励计划,拟授予股票数量3000 万股,约占公告日总股本的2.05%,其中首次授予2717.52 万股,占总股本的1.85%,授予价格5.37 元/股;预留授予股份占总股本的0.20%。

激励核心骨干,形成深度绑定。首次授予的激励对象共计240 人,包括董事、高级管理人员,中层管理人员、核心业务(技术)人员等。其中中层管理人员与核心业务人员共234 人,获授数量占股权激励总数的77.95%,激励覆盖人员广,与员工利益形成深度绑定。

积极的业绩考核目标,提高员工积极性。此次业绩考核指标,以20 年业绩为基数,21/22/23 年净利润增长率分别不低于22%/50%/85%,对应21-23 年净利分别不低于10.1/12.4/15.2 亿元,预计净利年增速分别为22%/23%/23%,此次激励业绩考核目标相对较高,形成对核心业务人员积极性的充分调动,显示公司对长期可持续发展的信心。

烟标主业稳健,新业务高速增长。烟标业务预计稳中有增,公司作为烟标龙头,客户关系稳健,克服投标价格下降等不利因素,提升服务能力、优化产品结构、规模化集采降本增效,取得核心产品中标。彩盒业务稳健扩张,公司积极拓展客户,推进遵义、嘉美、申仁项目,精品酒盒保持高速增长,3C 包装项目逐步落地。新材料同样维持向上态势,业务持续开拓外部市场。新型烟草有望高增,海外顺应行业趋势拓展客户,国内随着监管预期落地,未来空间广阔。

盈利预测与投资建议。预计劲嘉股份(002191)21-23 年归母净利同比增长22.2%/23.1%/23.4%。参考可比公司估值以及新业务的成长空间,给予公司 21 年20 倍PE,合理价值为13.75 元/股,维持“买入”评级。

风险提示。全球疫情持续影响下游需求,控烟政策存在不确定性,原材料价格上涨,宏观经济波动导致业绩不及预期。